探求我国经济奇观背面的规则
距今700多年前，蒙古大军在崖山海战中全歼宋朝的剩余戎行。宰相陆秀夫担负幼帝投海殉国，其他军民也纷繁自杀，海上浮尸十余万。被囚的宋大臣文天祥目击战胜，写下“昨朝南船满崖海，今朝只要北船在”的悲痛诗句。此前50年，军事天才成吉思汗自大漠兴起，打造出一支全国无敌的军事力气。半个世纪之内，蒙古铁骑横征欧亚大陆。蒙古人的盖世武功凸显出农业文明的军事下风，被草原马队降服的国家简直无一例外地具有比他们的对手更兴旺的文明，南宋是其间最杰出者。“市列珠玑，户盈罗绮”的临安王朝通过半个世纪坚强而屡遭挫折的反抗之后，依旧难逃崖山覆亡命运，这一同也宣告了我国在古代世界中抢先地位的完毕。
多年今后，人们简直现已忘记了宋文明的光辉，实践上，那是我国仅有一次如此挨近现代政治经济准则，并将自己物质与精力的发明力树立在这样的准则之上。丧失了这次时机之后，随后的数百年咱们只能目击我国一步步坠入深渊，其死水微澜恰与欧洲的日新月异构成显着对照。
要到700多年后的今日，我国才从头找回一点点当年“全国之国”的感觉，这还有必要感谢最近30年来我国经济毫无预兆的忽然兴起。我国经济兴起速度之快，不只奉献了全球经济添加的很大份额，并且现已激起人们关于何时我国可以替代美国、登顶全球的剧烈评论，而仅仅在40多年前，我国还遭受了人类前史上最大规划的饥馑事情。前史好像电影快进镜头般穿进，面对倏但是至的我国奇观，思维界艰难地寻觅着迷失的坐标。什么力气形成了我国经济的奇观？这一仍在跋涉的奇观面对什么样的检测？
能否了解我国经济奇观不只仅是一个智力应战，还有或许决议着未来几十年咱们能否生活在一个更好的世界中。现在，我国现已走到十字路口，任何一种力气，乃至是在其他时分或许仅仅微乎其微的力气，都有或许在命运的天平上添加一点点重量，却或许起到改动未来轨道的效果。这其间包含着思维的力气。大多数状况下，思维的力气微乎其微，特别对短期形势简直没有影响，但在前史的奇点时刻，思维，乃至是一些小角色的思维，也或许从此改变前史的方向盘。现在，回头看我国经济奇观，很多人视之为一种必定，好像前史必定如此跋涉，却疏忽了在此之前有多少次，我国都让大好时机从手边滑过。咱们现在享用的经济腾飞包含着命运成分，未来的路途也不会一往无前，当面对检测时，我国需求了解造就我国奇观背面的隐秘，并坚持那些振拔我国脱于磨难的准则与方向。
这是本书的驱动力。我期望以自己微渺却真挚的考虑来探求我国经济奇观背面的规则，了解它，并参加到包容了一切不合定见的公共争辩中来。我信赖，定见的多样性、沟通、争辩，是导向认知前进的不贰途径。
了解我国经济奇观的榜首步，是探求我国经济何故掉队。在榜首章中，我描绘了我国社会经济从南宋毁灭之后落后于欧洲的全体进程。与一般人的知道相反，很多的史料记载与数据剖析显现，除了宋朝之外，我国经济的出产率水平并非抢先（或者说大幅抢先）欧洲；之前的“我国榜首”的观念并不树立。一个根本区别是我国与欧洲的农业出产办法，欧洲具有更高的人地比，运用愈加本钱化的办法进行出产，而割裂与交易一直在推进斯密型的分工演进与出产率提高。欧洲的钱银准则与管理办法具有更多现代性，构成了杰出的根底，令英国在17世纪的打破成为或许。反观我国，崖山之后堕入周期性盛衰动摇，不乏前史的细节，却缺少社会经济准则的演进。到1936年，我国人均收入只要欧洲的1/19；到1970年，我国人均收入更是跌至欧洲的1/26。
而正是因为落后，现代我国经济具有巨大的后发优势。依托向先发国家的学习、履行开放性方针融入世界经济链条，我国得以在30年时刻中走过欧洲花费900年时刻走过的路途。第二章中，我首要研讨了经济开展机制。开展来源于开展时机的发明与运用，后者取决于每一个个别在其资源约束条件内不断探求对出产技术与经济流程的或许改善。这一进程遭到准则的强壮影响，在现代经济中特别遭到金融系统运作的影响。开展时机往往以出资来固化，成功的出资将会扩展经济体的出产或许性鸿沟，失利的出资则会加大该经济体的过剩产能。因而，研讨宏观经济需求紧紧抓住产能运用率这一要害概念。对214个国家50年经济开展史的实证研讨标明，产能运用率与经济体系密切相关，经济体系确实在很大程度上决议了经济开展速度。
我国经济奇观树立在后发优势根底上，而当地竞赛形式强化了出资对我国经济的拉动效应，与出口的大幅上升一同令我国经济继续添加了30年。但正如杨小凯杨小凯，华人经济学家，其首要奉献是提出新式古典经济学与超边沿剖析办法和理论，出书了《专业化与经济组织》、《经济学：新式古典与新古典结构》、《开展经济学：超边沿与边沿剖析》等专著。 杨小凯从前两次获诺贝尔经济学奖提名（2002年和2003年）。2004年在澳大利亚逝世，享年56岁。所主张的，我国在具有后发优势的一同，也有后发下风。在我国，这首要体现为我国经济准则改革的滞后。经济体系的一系列问题形成我国经济没有很好地装备其经济资源，以至于在经济腾飞的一同，很多的资源被错配，导致过剩产能与债款份额飙升。这形成了经济危机的隐忧。
为了弄了解经济危机机制，第三章对钱银、债款与危机之间的联系进行了探求。长期以来，学术界干流对钱银持“外生性”观念。凯恩斯在其《钱银论》中具有很大程度的内生性钱银观念，但在《工作、利息和钱银通论》中从这个情绪上有所撤退，或许是为了简化剖析并与全体结构符合。就其实质而言，钱银可以视为实现支付许诺的东西，换言之，实质上，任何经济个别之间都可以自在结成支付许诺的联系，然后可以自在扩张债款联系，其间的部分或许体现为钱银联系。但为了战胜跨集体信赖问题，文明之初钱银逐步固化为外生的贵金属钱银。外生贵金属钱银必定要求可兑换性，而这种可兑换性与市场经济中债款联系内生性之间的对立不只导致了复本位制向金本位制的进化、中央银行的创建、金本位制的溃散，也终究导致了“二战”后布雷顿森林系统的完结。
现在，咱们生活在一个彻底内生化钱银的经济世界中。在内生化钱银世界，钱银由经济体扩张债款联系的需求内生地发明，其典型形状是“借款发明存款”，而经济体扩张债款联系的需求由实体经济状况决议。现代经济中，银行评价经济状况并相应决议给予企业的债款杠杆率，这不只决议了钱银数量，也决议了外源融资所支撑的出资的多少。实体经济层面过剩产能改变状况、有用出资份额改变状况都或许影响到银行对债款杠杆率的决议计划，然后在实体经济运转与金融系统运转之间存在着强有力的双向互动联系。这一互动联系不只决议了经济的昌盛，也决议了经济的危机。
正是这一研讨让咱们有理由对我国经济的未来感到忧虑。到2014年，我国经济旧的运转逻辑决裂、新形式将立未立的转机性现象越发显着。依照世界清算银行的统计数据，我国的非政府债款与GDP之比到2014年头到达186%，远超美国、欧洲与日本成为世界榜首。在经济学意义上，债款意味着经济组织依托外源融资来支撑自己的“投机”冒险。假如一个出资项目具有合格的出资回报率，出资是自我清偿的，通过一个周期，债款会清零；假如一个项目不具备合格的出资回报率，但因为某种体系性要素难以退出，其生计就会要求连绵不断的融资支撑，在实体层面呈现所谓的僵尸企业与过剩产能，在金融层面呈现债款份额的不断上升。这正是在我国产生的故事。我国企业负债率的继续、快速上升的背面，反映的是社会资源不断流入无效出资项目，这不只表明我国经济体发明有用出资时机才能的下滑，也反映了我国经济体系挤出无效产能才能的下滑。这一无效体系制作了对资金需求的黑洞，利率的上升并不能阻挠这种黑洞般的需求，反而紧缩了民间项目的融资空间。其结果是，我国经济的过剩产能率超越33%，非政府债款占GDP份额超越186%，联袂而行并不断创出新高。
这样，一方面在巨大的过剩产能压力之下，我国出产物价指数（PPI）同比增速接连23个月为负（到2014年3月），体现出明晰的通货紧缩特征，推高了经济的实践利率水平。另一方面，政府操控社会融资总量的方针并没有才能辨认这些高本钱的融资资源被装备给哪些微观经济个别；反而，因为体系性的要素，在影子银行等监管套利立异的协助之下，资金连绵不断地流往当地政府融资渠道、房地产企业、过剩职业僵尸企业。愈加严峻的是，债款链条的“共荣共损”导致经济主体各方都活跃保护影子银职业务的刚性兑付，其实质无外乎各方透支作为最终兜底人的中央政府的诺言，将高危险债款依照无危险产品出售给储蓄者，并迫使中央政府为之供给卖出期权稳妥。
这一形式贯穿我国经济曩昔20年的前史，而它之所以无法保持，是因为经济与金融两方面的要素。
就经济要素而言，全球经济难言昌盛，而伴随着人民币大幅增值、劳动力本钱快速提高、劳动出产率改善速度下降，现已占有全球榜首交易大国方位的我国经济失去了进一步扩展其交易占比的才能。未来，我国出口增速将继续保持在个位数水平，难以带给我国经济急需的提振。更进一步地说，我国经济发明有用出资时机的才能下滑、过剩产能严峻，将会继续压造业添加速度。
就金融要素而言，在获利下降、利率上升、通货紧缩三种压力之下，影子银行刚性兑付终将破局。苦苦支撑的周期性职业终究将无法应对还本付息压力，刚性兑付一旦破局，高危险项目的支付许诺链条将会开裂，而最软弱链条的决裂将会导致次一级链条决裂。对危险的惊骇将会席卷包含信任、银行与出资者在内的一切玩家，此刻，仅有可以对立风暴的是中央政府。对中央政府（及央行）而言，难处在于，在风暴迸发之前，对杠杆率的扩张有必要采纳敌视情绪，这种情绪必将推升利率与资金紧张程度，在上述经济格式中也就必定推进刚性兑付的破局。
剩下来的不确定性是，风暴降临之后，中央政府能否只手回天，将风暴约束在边际地带。这一使命假如不能说是不或许的话，至少也是极为困难的——我国企业的负债率太高、获利才能与债款比较太差、资金运用功率太低、危险团块性太高，很难幻想，债款链条的决裂不会传达开来。咱们的研讨指出，未来3～5年内我国经济增速下滑是大概率事情，而最大的危险在于部分支付许诺链条的开裂是否会演变为系统性金融危险。
综上所述，曩昔的30年我国经济发明了巨大的奇观，一同也欠下巨债。巨债不只体现在环境、社会、文明、精力、政治等各个方面，而愈加可视化的体现是我国非政府债款的急剧飙升。如此巨大的债款是我国前史上的任何朝代、任何时期都没有经历过的，它对未来我国经济的开展将会形成怎样的影响，也没有先例可以参照。根据一个新的经济学解说结构，本书对我国巨债的本源及其或许影响打开剖析，是一本剖析性、预警性书本，而并没有提出方针主张。我信赖，在一个明晰界定的剖析结构中对问题提出数据导向的剖析，是有价值的。至于解决之道，天然会有专业人士给出高超的定见。
不论如何，我国社会与经济在曩昔30年中现已走过了巨大的奇观之旅，咱们可以做的，是支付悉数的真挚与尽力，期望协助这样的奇观继续下去，永不完毕。经济学中的单调数字、干涩概念，其实都牵涉咱们每一个人，都牵涉咱们对美好生活的神往。
本书假定读者具有根底财经常识，对相关常识尽或许做出浅显解说，也略去了理论推导与数学部分，即使如此，要了解它依旧要求读者支付必定的尽力。期望读完本书之后，读者会感到这种尽力是值得的。